Γιατί τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου είναι περισσότερο σε ζήτηση από τα ιταλικά

Ένας περαστικός στην πλατεία Συντάγματος στην Αθήνα

Η κυβέρνηση της χώρας είναι πιστοποιημένη για επιτυχημένη διαχείριση κρίσεων σχετικά με την κορώνα.


(Φωτογραφία: dpa)

Αθήνα Οι Έλληνες μόλις άρχισαν να ανακάμπτουν από τη μεγαλύτερη οικονομική κρίση στην μεταπολεμική ιστορία, όταν η πανδημία του στέμματος έφερε τη χώρα σε ύφεση – κανείς δεν ξέρει ακριβώς πόσο βαθιά.

Ακόμα: οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων δείχνουν εμπιστοσύνη. Τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου έχουν αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό τις απώλειες τιμών τους τελευταίους μήνες. Στο απόγειο της αβεβαιότητας της Corona στα μέσα Μαρτίου, οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων αυξήθηκαν στο 4%. Αυτό είναι μόλις 1,1 τοις εκατό.

Η Επιτροπή της ΕΕ αυξήθηκε απότομα στις τιμές αυτή την εβδομάδα. Στις θερινές προβλέψεις της, αναμένει μια βαθύτερη ύφεση από ό, τι είχε προηγουμένως υποτεθεί για τις χώρες της ΕΕ στο σύνολό της. Ωστόσο, η επιτροπή αναθεώρησε τις προβλέψεις της για την Ελλάδα: η οικονομική της παραγωγή αναμένεται να μειωθεί μόλις εννέα τοις εκατό φέτος, αντί 9,7 τοις εκατό. Η Ελλάδα θα ξεφύγει πιο εύκολα από την Ισπανία, τη Γαλλία και την Ιταλία.

Οι αποδόσεις του δεκαετούς ομολόγου της Ελλάδας μειώθηκαν από 1,18 σε 1,10%. Η απόδοση στα χαρτιά πλησιάζει τώρα σε ετήσιο χαμηλό 0,94%, φθάνοντας στα μέσα Φεβρουαρίου – τη χαμηλότερη απόδοση από τότε που η Ελλάδα εισήγαγε το ευρώ το 2001.

Η ουσία είναι ότι τα ελληνικά ομόλογα ωφελούνται ακόμη και από μια πανδημία κορώνας. Το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αγοράζει τώρα εφημερίδες ως μέρος του προγράμματος έκτακτης ανάγκης της Corona εξασφαλίζει αυξανόμενη ζήτηση, παρόλο που όλοι οι σημαντικοί οργανισμοί αξιολόγησης ομολόγων χαρακτηρίζουν τα ομόλογα ως σκουπίδια.

Το πρόγραμμα ανάπτυξης της κορώνας της Ευρωπαϊκής Επιτροπής προβλέπει επίσης ένα μάθημα φαντασίας. Από τα προτεινόμενα 750 δισεκατομμύρια ευρώ, περίπου 33 δισεκατομμύρια θα μπορούσαν να πάνε στην Ελλάδα. Όσον αφορά την οικονομική παραγωγή, αυτό θα ήταν το μεγαλύτερο μερίδιο όλων των χωρών της ΕΕ.

Η καμπύλη απόδοσης των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου είναι τώρα κάτω από την ιταλική. Οι παρατηρητές της αγοράς το βλέπουν ως τάση.

Με την πρώτη ματιά, προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι ελληνικές εφημερίδες είναι πιο περιζήτητες από αυτές της μεσογειακής χώρας πιο δυτικά. Παρόλο που οι οργανισμοί αξιολόγησης αξιολογούν την ελληνική πιστοληπτική ικανότητα δύο έως τέσσερα επίπεδα κάτω από το όριο των χρεωστών που αξίζουν επένδυση, τα ιταλικά κρατικά ομόλογα με βαθμολογία «κατώτερο ενδιάμεσο» θεωρούνται μέση επένδυση.

γραφικός

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους πολλοί επενδυτές το βλέπουν διαφορετικά. Αυτό που προκύπτει σε άμεση σύγκριση με την Ιταλία είναι η επιτυχής διαχείριση κρίσεων στην Corona. «Η κυβέρνηση αντέδρασε γρήγορα και σταθερά κλειδώνοντας, ο αριθμός των λοιμώξεων είναι χαμηλός από τα διεθνή πρότυπα», εξηγεί ο Jakob Suwalsi, Έλληνας εμπειρογνώμονας για το Scope Ratings.

Παρόλο που η χώρα αντιμετωπίζει βραχυπρόθεσμους κινδύνους λόγω της υψηλής εξάρτησης από τον τουρισμό και της κακής ρευστότητας πολλών μικρών επιχειρήσεων, η Suwalski βλέπει «νέο οικονομικό δυναμικό για την Ελλάδα, καθώς ο συντηρητικός πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης κατάφερε να προωθήσει διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και ιδιωτικοποιήσεις ακόμη και κατά τη διάρκεια της κρίσης της κορώνας. Ο αναλυτής της Scope πιστεύει ότι αυτό ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Πολιτική σταθερότητα στην Ελλάδα

Ένας άλλος παράγοντας που πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι τα ελληνικά ομόλογα είναι πιο ελκυστικά από τα ιταλικά ομόλογα είναι η πολιτική σταθερότητα. Ο Μητσοτάκης βρίσκεται σταθερά στη σέλα ένα χρόνο μετά την εκλογή του πρωθυπουργού. Οι δημοσκόπηση το επιβεβαιώνουν με ευρεία έγκριση, και το συντηρητικό κυβερνών κόμμα Νέα Δημοκρατία συνεχίζει να αυξάνει το προβάδισμά του στις δημοσκοπήσεις.

Το υψηλό επίπεδο χρέους στην Ελλάδα φαίνεται να αποθαρρύνει τους επενδυτές, αντίθετα. Ήδη το 2019, η χώρα είχε τον υψηλότερο δείκτη χρέους όλων των χωρών της ΕΕ με 176,6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος. Ο αναλυτής όγκου Suwalski αναμένει ότι ο λόγος θα φτάσει σχεδόν το 200% το 2020 ως αποτέλεσμα της ύφεσης.

Ο δείκτης χρέους της Ιταλίας ήταν 135 τοις εκατό το 2019, σημαντικά χαμηλότερος από τον ελληνικό. Ωστόσο, από την άποψη ενός επενδυτή, αυτό που λέει για την Ελλάδα ως οφειλέτης: Μετά από τρία προγράμματα διάσωσης από το 2010 έως το 2018, περίπου το 80 τοις εκατό του δημόσιου χρέους της Ελλάδας βρίσκεται στα χέρια δημόσιων πιστωτών όπως το Ευρωπαϊκό Ταμείο Σταθερότητας και ο προκάτοχός του EFSF. Για τους επενδυτές, αυτό είναι ένα είδος προεπιλεγμένης ασφάλισης: οι δημόσιοι πιστωτές δεν μπορούν να αφήσουν τη χώρα να πέσει.

Η λήξη των επικουρικών δανείων επεκτείνεται έως το 2060, τα επιτόκια είναι χαμηλά. Οι ελληνικοί κίνδυνοι αναχρηματοδότησης είναι αντίστοιχα χαμηλοί.

Παρόλο που η Αθήνα δεν έχει τρέχουσες κεφαλαιακές απαιτήσεις χάρη στη μείωση της ρευστότητας σχεδόν 37 δισεκατομμυρίων ευρώ, η κρατική υπηρεσία χρέους PDMA ελέγχει τακτικά το συναίσθημα της αγοράς.

Η Αθήνα έχει ήδη δημοσιεύσει τρεις αριθμούς από τον Ιανουάριο. Έχουν εγγραφεί έως και επτά φορές. Δείχνει επίσης την αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών στους χρεώστες της Ελλάδας.

Ωστόσο, τα ομόλογα Hellas εξακολουθούν να υπόκεινται σε διακυμάνσεις τιμών. Εάν το αναπτυξιακό πρόγραμμα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής καθυστερήσει ή ακόμη αποτύχει λόγω της αντίστασης από έναν συνασπισμό καθαρών συνεισφερόντων από την ΕΕ, την Αυστρία, τη Σουηδία, τη Δανία και τις Κάτω Χώρες (το “thrifty four”), αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει καινοτομία υπό πίεση καθώς και μια απροσδόκητη αύξηση της μόλυνσης από κορώνα. επανεκκινείται τώρα

Περισσότερο: Οι αγορές ομολόγων προετοιμάζονται για νέα ομόλογα της ΕΕ.

READ  Κατάταξη UEFA: Ο Ολυμπιακός μόνο κρατά την Ελλάδα ζωντανή!

Cassandra Nanea

"Συνολικός στοχαστής. Μη απογοητευτικός καφεολικός. Παθιασμένος ενθουσιώδης Ιστός. Τυπικά παζλ ζόμπι. Γκουρού TV. Αφιερωμένος οπαδός της ποπ κουλτούρας. Κακός παίκτης."

Αφήστε μια απάντηση

Η ηλ. διεύθυνση σας δεν δημοσιεύεται. Τα υποχρεωτικά πεδία σημειώνονται με *

Back to top